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浙商证券股份有限公司梁凤洁,洪希柠,胡强近期对兴业证券进行打算并发布了打算陈诉《兴业证券初次障翳陈诉：资管业务亮眼的中上游券商》，本陈诉对兴业证券给出买入评级，以为其倡导价位为7.77元，面前股价为6.28元，预期高潮幅度为23.73%。

兴业证券(601377)

投资重点

公司好像

区域走向宇宙： 兴业证券于 2010 年登陆上交所主板2024年欧博炸金花，实控东说念主为福建省财政厅。公司安身福建布局宇宙， 业务障翳基金、期货、资产处理、私募投资基金、另类及径直股权投资等专科界限，向成立一流证券金融集团的政策倡导迟缓迈进。

资管业务隆起： 从业务条线收入结构来看， 2022 年资管业务(包括基金处理业务收入)占比近 30%。从公司板块收入来看， 2022 年资管板块收入占比 32%，可见大资管业务板块是公司的撑持业务。

资管业务布局潜入

兴业证券在公募赛说念布局潜入，持有兴证寰球 51%的股权和南边基金 9.15%的股权， 2022 年二者意想对兴业证券的净利润孝顺度为 39%。

南边基金： ( 1) 界限： 南边基金处理界限从 2018 年的 5,539 亿元增长至 2023 年5 月末的 10,702 亿元，排行行业第 4；( 2) 功绩： 2018-2021 年兴证寰球的净利润复合增速为 37%， 2018-202 年平均 ROE 为 20%。

兴证寰球： ( 1)界限： 兴证寰球处理界限从 2018 年的 1,877 亿元增长至 2023 年5 月末的 5,840 亿元， 界限排行行业第 15； ( 2)功绩： 2018-2021 年兴证寰球的净利润复合增速为 45%， 2022 年受权力市集浮现影响净利润下滑 25%， 2018-2022 年平均 ROE 为 44%。 兴全基金主打杰作阵势，甘休 2023 年 5 月 31 日，公司在管股票+夹杂型基金数目 28 只，低于同行平均水平 33 只， 但公司专科能力取得业内大都招供， 获金牛公司大奖次数位居行业第一。在个东说念主养老基金居品方面，甘休 23Q1 末，兴全安泰积极养老倡导五年 Y 净值排行第一。甘休 2023 年 6月 30 日，兴证寰球旗下几只养老基金 Y 份额酬劳率均排行超过，个东说念主待业金业务有望成为公募新的增长点。

其他业务皆头并进 2024年欧博炸金花

钞票处理转型升级： 公司钞票处理浮现较优， 2021 年代销金融居品收入排行行业第 10， 远高于代理生意证券业务收入排行， 2018-2022 年公司代销金融居品收入复合增速为 36%，高于代买收入的复合增速 18%，代销金融居品收入占经纪业务净收入的比重从 2010 年的 3%提高至 2022 年的 17%， 代销股票+夹杂型公募基金保有界限在券商中屡次插足前 10 名。 公司不绝强化兴证钞票品牌成立， 依靠强大的投顾团队、丰富的居品体系， 加速钞票处理转型升级。

投行区域上风深化： 公司积极把执注册制矫正机遇， 2022 年股权主承销界限排行行业第 11 位， 2018 年以来市占率呈擢升趋势。 公司不绝深化区域政策， 在福建省内保持相对竞争上风， 2022 年公司在福建省内主承销样子数目排行第一，在北上广深江浙等中枢经济圈的股权融资业务竞争力排行擢升彰着。

盈利预测与估值

公司参控股两大界限、功绩超过的公募基金，钞票处理加速转型升级，投行业务区域上风深化， 瞻望 2023-2025 年营业收入同比增长 28%/10%/8%；归母净利润同比增长 53%/10%/9%； 2023-2025 年 BPS 为 6.47/6.94/7.44 元每股，现价对应PB 为 0.97/0.91/0.84 倍。予以公司 2023 年 1.2 倍 PB，对应倡导价 7.77 元，初次障翳予以“买入”评级。

风险教唆

宏不雅经济大幅下行；成本市集矫端庄由不足预期；权力市集缔造不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，华创证券徐康打算员团队对该股打算较为潜入，近三年预测准确度均值高达82.29%，其预测2023年度包摄净利润为盈利37.81亿，字据现价换算的预测PE为14.34。

最新盈利预测明细如下：

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法治日报记者 范瑞恒 通讯员 丛丽2024年欧博炸金花